第一个自下而上的一个选股，第二个自上而下，第三个估值的妙用啊，我们分几个方向去做一个研究，

第一个自下而上？什么叫自下而上，什么是个股。自下而上就是行业下行，一般的是先分析个股再分析行业，我会先选出来一些公司是吧，十家公司或者15家或者20家，然后呢，公司属于什么行业，然后再看行业好不好，这个赛道行不行？然后再去看估值，可能是这样一个逻辑，先去看了公司，然后再去看了行业，这叫自下而上，

这样的方法行不行？有没有逻辑？在有我们之前是怎么选的？会用一些语句条件是吧？先把公司选出来，然后做分析，然后看它的行业行不行？是吧？

比如说，我们最早用的这个语句还还记得吗？连续五年ROE大于20%、净利润现金含量大于80%、毛利率大于30%、包括分红股息率大于20%上市大于三年。通过这个语句可以选处来更多的公司出来，但你发现，随着时间的增加，他能选的公司会越来越少。怎么去选啊？简单用一些我们的工具，这个都熟了是吧？打开分析分析工具，找到常用的工具之后呢，直接找到问财，把语句输进去，

公司有三家，但是随着时间的增长，我只能选出来三家，四家，五家好像特别的受限一样，如果我把条件去放宽一点roe去变小是吧？它呢？市值变小一点，净现比呢？也放宽点条件，公司会多了一点，一搜哎，公司有三四十家，然后怎么办呢？一般来讲是，

我们选公司选了三四十家，每家公司去看看，既然我们一般是这样的啊，你看我说的对还是错？如果我按这个步骤来，我一看呦，公司30-40家，然后怎么办？我会直接去看估值是吧？

直接就会去看估值哎，看到哪个估值高，哪个估值低诶，先选估值低的，如果说这两只个股，这个估值比较低哎，我会先分析分析这个公司，然后，就看公司行不行，再看看这个行业行不行，这是不是各位？

可能我们之前是不是这个逻辑选完了，公司就看估值，选完之后就看就去看估值，你高还是低，然后就再去买或者怎么地，甚至是至是有人说这样的30-40家选了之后呢，就直接看哪个估值低直接就买了，好吧，然后就不管了，选完就买了啊，只要有一个语句一搜就完事了，

一看估值不高是吧，估值还低估了，咔买点，不管，还买很多是吧，仓位放的还挺大，买了就不看了，就过去了，各位，有没有这么做的？就是很多人在买之前不分析，买完之后也不看，然后就结束了。

有的人可能会说，我是做价投的，买之前不分析，买完了也不看，我是做价投的。你告诉我能这么做价投吗？买之前不分析，买完了也不看，你告诉我是做价投的，你自己信吗？你自己也不信啊，

所以我们那个逻辑太草率了啊，当然如果分析，这只是一个筛选的，然后怎么办呢？哎，你去分析公司是吧，再分析公司所在的这个行业诶，这个逻辑还行还行，但是呢，你这样就有点什么呢，效率比较低，每个行业都分析分析，那就太浪费时间了，而且这个公司可能也只是选了而已，可能也并不怎么优秀，又浪费了时时间，

所以呢，就感觉效率比较低，所以这个是自下而上，它的一个也不能说是不行，就它有一个弊端吧，它的效率是偏差一点，我们选出来公司有很多家，如果都是不同的行业，那我们每个行业都去分析，分析一个好，专业分析三天的话，我得分析3天，

30-40个行业分析100天是吧？当然，并不是不行啊，它的效率有一点低，草率了，那我们应该怎么办？有没有一些相对而讲更安全一点？来看自上而下，什么叫自上而下，就是先行业再个股。我来问两个问题啊，

问题一，请问你是否赞同？如果一家公司是好公司，那么它所在的行业一定是好行业，这么讲是对还是错的，就是公司成长比较好，那它所在的行业就一定是好行业，其实并不一定，如果第二句话，这个行业表现不错，发展也不错，那么这行业当中的大多数的公司一般的也错不了啊，认为1和2哪个更安全一点，

公司不错，它的业绩也在增长，但它所在的好行业不一定在增长，第二呢，如果这个行业在发展，行业里面的公司大多数都不错，是吧，所以这叫自上而下，你行业选对了选老大老二老三和老四，其实意义并不大，比如说哎，老二涨80%，老三涨40%，涨60%，可能有这个区别，能理解我意思吧，最起码的是你得把行业选对了，这叫怕入错行，是这个意思吧，男怕入错行，你行业是对的，后面的公司更安全一点，如果行业都错了，后面这个好，这些公司几乎都可以，不要对还是错，各位如果这个行业发展不怎么地，或者行业是衰退期，那么后边所有的公司我几乎都可以不看

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比如说我们讲过的最早讲过的钢铁公司，你都产能过剩，而包括我们在21年之后，那些房地产企业，包括它的一些产业链，你都衰退期了，那我也几乎我也不看，就是这个逻辑，行业对了，那你后边才对，行业错了，后边几乎都错了，

行业错了，你再怎么分析这些公司，那都几乎没戏，这么讲认同吗？

这叫自上而下。所以啊，只要找到有发展潜力的行业是吧，再从行业里面找公司就OK，所以为什么你发现？我说了，2021年到2024年，水电公司，核电公司是吧，还有我们的这个水电，还有特高压，连续涨了四年，连续涨了四年，这些其实都可以在十四五规划当中去发掘到的，去发掘到的，所以呢，我们直接看啊，你比如说我们的像中国广核是吧？你发现这也是2021年在这个位置是吧？现在涨到五块多，连续涨，中国广核，中国核电是一样的，你看看都说这几年大盘不好，行情不行，但照样有公司连续涨3-4年了，华能水电看一下，

华能水电一样涨，我们就不能去发现吗？当然可以发现，就看用什么逻辑去发现它，比如海天味业是吧？你业绩再好，再是白马股，行业没有选对，它就照样会跌三年，

它们一个天上一个地下，选错就over是吧？选错就over，而且它有一定的周期性啊，长江电力啊，它是水电最最最最大的企业啊，21年价格在12是吧？涨到现在的29啊，翻了一倍多是吧？一倍多啊，对，搞清楚了，行业对，后面的个股一般都对是吧？行业差，后边的公司几乎都差，所以行业要在前公司要在后，OK啊，所以我要解决两个问题，第一个选择什么样的行业，第二个行业内的公司怎么选？